读懂上市公司 广和通“媳妇熬成婆”，但“婆婆”的日子也不好过

在物联网（IoT）浪潮席卷全球的背景下，作为无线通信模组领域的重要参与者，广和通（股票代码：sz300638）的发展轨迹颇具戏剧性，被市场形象地比喻为“媳妇熬成婆”。深入分析其所在的产业链及面临的竞争环境，会发现这位“新晋婆婆”的日子，也并非一片坦途。

“媳妇”的崛起之路

广和通成立于1999年，是国内较早进入无线通信模组领域的公司之一。其发展历程，堪称一部在巨头夹缝中坚韧成长的奋斗史。在早期，行业生态链的上游是芯片巨头（如高通、联发科），下游是各类终端设备制造商和品牌商（如中兴通讯 sz000063、以及众多行业客户），而广和通这样的模组厂商，扮演着将芯片能力转化为标准化、易用化通信产品的“中间人”角色。

这个角色起初并不轻松，技术依赖上游，市场开拓依赖下游，利润空间常受两端挤压，是典型的“媳妇”地位。广和通抓住了几个关键机遇：

1. 深耕细分市场：早期在移动支付终端（POS机）、车联网等领域建立优势，积累了深厚的行业know-how和客户资源。
2. 技术积累与整合：不断提升对基带芯片、射频、嵌入式软件的理解和二次开发能力，从简单的组装加工向提供综合解决方案演进。
3. 资本助力：2017年成功在创业板上市，获得了发展所需的资金，用于研发投入和全球市场扩张。

通过多年积累，广和通实现了从跟随到并跑，乃至在部分领域领跑的转变，营收和市值规模显著增长，从产业链中相对被动的“媳妇”，成长为具有相当话语权和市场影响力的“婆婆”。

“婆婆”面临的挑战：日子并不好过

地位提升的广和通面临的挑战也全面升级，其“婆婆”的日子同样充满压力。

1. 上游“太上皇”的制约依然存在
通信模组的核心——基带芯片，仍高度依赖高通、联发科等少数国际巨头。芯片的供应、价格、技术路线（如从4G向5G演进）主导权并不在模组厂商手中。这构成了最根本的技术与供应链风险。尤其在全球芯片供需波动时期，这种依赖性体现得尤为明显。

2. 同行“妯娌”竞争白热化
国内模组市场已形成包括移远通信、广和通、日海智能（现更名为有方科技）等在内的多强格局。市场竞争异常激烈，价格战时有发生。为了抢占市场份额，特别是5G、车载模组等高端市场，各家公司在研发、销售上投入巨大，导致行业整体毛利率承压。广和通虽定位中高端，但也无法完全置身事外。

3. 下游“儿媳”的需求多变与纵向整合威胁
一方面，下游客户如汽车制造商、工业设备商等需求日益复杂，不仅要求连接，更要求“连接+计算+感知”的一体化方案，这对模组厂商的技术整合与服务能力提出了更高要求。
另一方面，一些实力雄厚的下游巨头，出于供应链安全或成本控制考虑，存在向上游整合的可能。例如，部分车企或大型终端厂商可能会选择直接与芯片原厂合作，或自研部分通信单元，这对传统模组厂商构成潜在威胁。

4. 生态与运营商的“新关系”
物联网的深入发展，使得连接之上的平台、数据和应用服务价值凸显。电信运营商如中国联通（sh600050）等，正在大力推动从“管道商”向“物联网服务商”转型。它们通过自有平台整合连接、设备管理和应用，可能与模组厂商形成既合作又竞争的关系。广和通需要思考，如何在运营商主导的生态中，找到自身不可替代的价值点，而非仅仅作为硬件供应商。

未来之路：从“连接模组”到“物联网应用服务”

面对挑战，广和通的出路在于持续深化其转型——从单纯的无线通信模组供应商，向“物联网应用服务”方案提供商升级。这要求它：

• 纵向深耕行业：在车载、FIA（固定无线接入）、PC、零售等优势领域做深做透，提供软硬件一体的行业解决方案，绑定核心客户。
• 强化技术护城河：加大在5G、车载智能模组、C-V2X、高精度定位等前沿技术的研发，并提升与底层芯片、上层应用协同优化的能力。
• 探索服务模式：尝试基于模组和连接，提供数据分析、设备管理、安全认证等增值服务，寻找可持续的软件或服务收入模式，以平滑硬件毛利率波动的风险。
• 审慎的生态合作：与运营商（如中国联通）、云服务商、行业解决方案商建立更紧密的伙伴关系，融入更大的生态，共同开拓市场。

结论

广和通的故事，是中國物联网产业链中游企业自强不息、实现价值攀升的缩影。从“媳妇”到“婆婆”，是市场份额和技术实力的证明。但站在新的位置上，它需要应对来自上游技术、同行竞争、下游整合以及生态演变的全方位挑战。其未来的成败，将取决于能否成功跨越从“硬件连接”到“应用服务”的鸿沟，在价值更高的环节建立起新的核心竞争力。对于投资者而言，理解这种“婆婆的烦恼”，是评估其长期价值的关键所在。